'Facebook est en panne' a maintenant un nouveau sens

Avec la fin de l'introduction en bourse très attendue de Facebook, ralentissons pour tout digérer.

Stockage surveillé le sentiment pour Facebook lors de sa première journée d'introduction en bourse ; alors que la plupart des articles de blog ont révélé une perspective prudente sur les performances de FB, Stocial a révélé de manière intéressante que le sentiment du marché pour Facebook était à 87% haussier le jour de l'introduction en bourse.

Le taux de changement du sentiment est assez élevé : les dernières 24 heures ont été très baissières. Mais même s'il y a beaucoup de ventes à découvert, certains investisseurs y voient une opportunité d'acheter.



Facebook a ouvert sa première journée de négociation à 42,05 $ mais est rapidement retombé à 38 $, terminant la journée à 38,23 $. Bien que cela puisse initialement indiquer que les banquiers ont fixé le prix de FB juste à 38 $ par action , nous devons nous rappeler que le jour de l'introduction en bourse, la valorisation intrinsèque n'est pas ce qui compte.

En moyenne, les introductions en bourse sur Internet se négocient en hausse de 34% le premier jour selon ABR Investment Strategy. Facebook manquait-il de grésillement pour être moyen ?

Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que le cours de l'action de Facebook a flirté plusieurs fois avec la barre des 38 dollars, mais n'est jamais tombé en dessous. Chaque fois que l'action atteignait 38 dollars, des millions d'offres apparaissaient sur les cotations de niveau II. Pas une coïncidence, simplement indicatif des souscripteurs essayant désespérément de maintenir le stock à flot .

Lundi, l'action a chuté sous son prix d'introduction en bourse pour clôturer à 34,03 $ et continue de baisser mardi, en baisse de 6 % aujourd'hui au moment d'écrire ces lignes. Il semble que même si la plupart des gens sur pupitres institutionnels sont acheter autant qu'ils peuvent , investisseurs de détail sont encerclant soigneusement autour comme des vautours, attendant le moment où le titre chute à des valorisations plus terrestres.

Le travail d'introduction en bourse de Facebook a eu une autre balle courbe avec le Débâcle de GM . Le comportement conservateur de FB le premier jour a peut-être été le résultat de l'annonce par General Motors d'un retrait de son compte de 10 millions de dollars auprès de FB parce que les publicités ne fonctionnent pas. Cependant, d'autres analystes ont révélé que nous ne pouvons pas nous attendre à voir les mêmes résultats des publicités sur les réseaux sociaux que de la publicité traditionnelle en raison des différences dans la nature de la façon dont les utilisateurs consomment le contenu des réseaux sociaux.

La performance d'une entreprise technologique sur le marché boursier public ne dépend pas du nombre d'utilisateurs dont elle dispose, mais de l'efficacité avec laquelle l'entreprise peut monétiser ses utilisateurs et de son potentiel de génération de revenus futurs. Facebook a a longtemps gardé une aura pour les investisseurs qui pensent que le produit est suffisamment révolutionnaire pour justifier un multiple de 100x P/E , mais les détracteurs affirment que Facebook est simplement juste une autre entreprise de technologie avec taux de conversion modestes Et un ARPU de seulement 5,11 $ en 2011 .

Le cours actuel des actions de Facebook lui donne un valorisation de 104 milliards de dollars : avec 901 millions utilisateurs actifs mensuels mondiaux, ce qui se traduit par une valeur moyenne de 115,43 $ par utilisateur. Mais les moyennes simples peuvent être trompeuses - si nous supposons que la proportion d'utilisateurs sur le site est distribuée selon une distribution de Pareto, alors 80 % des utilisateurs sur le site ne représentent que 20 % de la valorisation du site. Ce calcul rapide et grossier signifie que les 20 % des meilleurs utilisateurs du site ont une valeur implicite de 461,71 $ par profil, tandis que les 80 % d'utilisateurs restants ne valent que 28,86 $ chacun pour les annonceurs.

Les différences dans les évaluations des utilisateurs révèlent la sauce secrète de Facebook : si les annonceurs peuvent trouver un moyen de tirer parti du réseau de ces utilisateurs expérimentés - vous savez, ceux qui ont des milliers d'amis, publient toutes les trois heures et sont des créateurs de tendances parmi leurs amis - alors Facebook l'évaluation peut être justifiée pour le moment.

Mais au-delà de cela, si Facebook décide de tirer des revenus uniquement de la publicité comportementale ciblée, il aura du mal à justifier sa valorisation élevée à long terme.

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